我们认为，在公司资金、资源大力支持下，园林 PPP 框架协议兑现预期增强，PPP 业务将加速拓展，助力园林业务快速放量，提升预测公司2016/17 年EPS 为0.48/0.64 元(原0.45/0.59 元)，增速为85%/33%。我们认为公司“园林+旅游”模式将坚实推进，汽配业务战略升级，同时参考可比公司估值，提升目标价至14.32 元，2016 年30 倍PE，增持。
    园林 PPP 订单落地超预期，“园林+旅游”水到渠成。1)目前框架协议预计超200 亿元，我们认为下半年PPP 立法催化将助力PPP 模式加速推广、落地率提高，叠加公司签订山东微山湖、沂水等项目均是PPP 或部分PPP模式(预计在建PPP 项目约25 亿)，园林PPP 订单落地预期增强；2)赛石业绩增长潜力、在手现金充裕超预期(前次定增净募资8.04 亿全部用于补流)，园林/生态类PPP 将加速落地；3)专注旅游类PPP 项目承接，市场认为订单偶然性高，我们判断这是公司转型升级的考虑，且花卉旅游、主题景观开发等形成运营实力积淀，未来“园林+旅游”模式将加速推进。
    汽配业务战略升级，后续转型继续推进。1)汽配业务实力强，客户结构优化叠加产品升级换代促乘用车市场营收提升；2)汽配业务深度转型，延伸产业链至模块和系统，将继续推进乘用车高端客户的渠道突破与技术提升；3)关注驱动器减震及应用于工业生产的减震项目，我们认为未来公司或将把减震作为新能源项目的主导，加速新能源汽车零配布局。
    催化剂：园林PPP 订单落地超预期，“园林加旅游”进展取得新突破等
    核心风险：园林PPP 订单落地、“园林加旅游”、业绩增长不及预期等