智能装备&机器人业务，保持稳增长，高毛利良好态势。上半年公司在智能装备&机器人业务领域，实现营收11.1 亿，同比增长18.4%；毛利率水平为49.7%，虽然同比下滑0.5 个百分点，但仍处于较高水平，主要归因于变频器类营收达7.1 亿，营收占比高且产品综合毛利率高达51.6%，处于同行业水平之上。
    受益于宇通新能源客车产量增长作用，新能源汽车领域上半年增速可观。宇通客车作为公司新能源汽车业务的战略合作伙伴，其今年上半年新能源客车的产量为6548 辆（根据工信部合格证数据），在宇通新能源客车产量增长的带动下，公司新能源汽车业务实现收入2.81 亿元，同比增长75%。
    新能源&轨道交通业务订单充足，毛利率水平提升。新能源&轨道交通业务上半年订单销售额为8.7 亿，去年同期为3 亿，同比增长193.1%，主要是新增江苏经纬并表所致，其毛利率达47.2%，同比增长1.5 个百分点。
    收购上海莱恩，参股深圳沃尔曼，增强机械领域实力，打造机电一体化。公司在变频器、控制器、伺服等电气零部件领域掌握核心技术优势，此次收购上海莱恩，有利于完善公司在机械传动领域的产品和整体解决方案；同时以自有资金人民币400 万元投资参股设立深圳沃尔曼精密机械技术有限公司，持股比例为20%，引入欧洲创新技术，建设精密机械部件的技术研发、产品测试平台，有利于提升公司在工业自动化领域的解决方案集成能力。
    推荐逻辑。下半年电动物流车有可能实现放量式增长，乘用车“蓝海市场”想象空间巨大：上半年公司积极开拓物流车市场，已与多家企业达成合作关系，并完成产品配置公告；公司加大乘用车领域的研发投入，全新功能安全乘用车平台产品开发顺利进行。公司在轨道交通领域的业务稳步增长：江苏经纬已先后中标苏州地铁2 号线及2 号线延伸线、4 号线、3 号线等项目，其中苏州地铁2 号线及延伸线项目已经成功运营，未来随着已签订单的未确认收入的逐步确认，轨交业绩增速可观。工业4.0 布局提升整体解决方案集成能力：收购参股上海莱恩、深圳沃尔曼，公司逐步从设备自动化解决方案供应商延伸至产线自动化、工厂自动化，大大提升公司作为整体解决方案供应商的实力。
    盈利预测与投资建议：预计2016-2018 年EPS 分别为0.6 元、0.72 元和0.87元，未来三年归母净利润将保持19.5%的复合增长率，维持“买入”评级。
    风险提示：新能源汽车产业政策调整的风险；竞争加剧导致毛利率下降的风险。