投资要点
    新能源汽车电控、通用伺服等业务发展迅速2016 上半年，发展较快的业务如下：
    1）受益行业与战略大客户相关业务快速成长，以电机控制器为主打产品的新能源汽车业务实现收入2.81 亿元，占总收入的19.2%，同比增长75%，主要为新能源客车提供配套，同时积极开拓物流车市场，并加大乘用车领域研发投入；2）通用伺服系统实现收入1.44 亿元，同比增长40%；
    3）控制类产品实现收入0.48 亿元，同比增长32%；
    4）轨道交通业务实现收入0.59 亿元，基本由2015 年收购的“经纬轨道”（公司持股50%、并表）贡献，上半年经纬轨道与中车青岛四方机车签订佛山有轨电车项目牵引系统采购合同，金额逾0.8 亿元，利好该业务持续较快发展。
    新能源汽车和智能制造将成为公司重要的业绩增长点
    经过多年发展，公司已成为国内最大的中低压变频器与伺服系统供应商，以及全球领先的电梯一体化控制器供应商。近年来，公司通过研发投入、投资并购等方式，逐步加大在新业务方面的布局。结合下游行业发展趋势，我们判断，新能源汽车与智能制造市场将成为公司下一阶段重要的业绩增长点。
    维持“增持”评级
    我们预计，公司将于2016-2018 年实现当前股本下EPS 0.62 元、0.79 元、0.98 元，对应28.7 倍、22.6 倍、18.3 倍P/E。
    风险提示
    公司业务经营与成本费用管控或低预期；行业估值中枢或现波动。