公司7 月实现销售6.9 万辆，同比增长45.4%，环比增长5.2%；其中SUV 销售6 万辆，同比增长50.3%，环比增长4.3%，好于市场预期。从车型看，哈弗H6 销售3.9 万辆（同比+69.3%，环比+4.1%），保持快速增长；哈弗H7 销售4079 辆，环比6 月增长13.5%，稳步爬升。考虑公司8 月高温假影响，预计8 月销量仍将接近7 万辆的高位。
    预计三季度盈利增速有望提升至50%以上。由于SUV 行业竞争加剧，公司2015 年6月开始对哈弗H6、H2 等主力车型开始有单车6000 元的官方促销。同时，受行业景气下行影响，公司2015 年三季度销量仅17 万辆，净利润仅15 亿元。我们认为，公司三季度销量有望超过21 万辆，同比增长25%以上；受益于二季度盈利能力触底回升，业绩增速有望达到50%以上。
    公司车型结构调整到位，哈弗H7 销量有望超市场预期。公司自2015 年开始调整产品结构，先是哈弗H6、H2 的官方促销，然后是哈弗H6 的简配版推出，之后是哈弗H7 的售价超预期，仅售14.98 万元 – 16.98 万元，以及哈弗H6 COUPE 1.5T 车型的推出。通过一系列的调整，我们认为公司车型结构调整已经到位，盈利能力开始触底回升。哈弗H7 北京车展（4 月底）正式上市，目前在手订单情况良好，预计后续随着H7L（7 座）车型推出，产品结构有望进一步提升。
    公司1.5T 缸内直喷、DCT 变速箱等动力总成有望在未来6-12 个月量产，盈利能力提升可期。公司自2012 年盈利大幅提升以来，显著加大研发费用投入，加快发动机、变速箱等动力总成研发。预计公司1.5T 缸内直喷发动机有望2016 年底、2017 年初开始量产，大幅提升产品动力性能。同时，公司重金研发的DCT 变速箱预计2017 年下半年有望开始量产自配。公司目前自动变速箱产品的占比已经达到20%以上，而且持续提升。DCT 变速箱的自配，将显著提升公司产品竞争力和盈利能力。
    风险因素：销量数据低于预期；经济型SUV 市场竞争加剧；新款发动机、变速箱量产进度低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级：维持公司2016/17/18 年EPS 预测为1.10/1.21/1.32 元（2015 年EPS 为0.88 元）。当前价10.51 元，分别对应2016/17/18 年10/9/8 倍PE。公司是最优秀的自主品牌企业；SUV 品类具有明显领先优势；超过90%的产品为1.6 升及以下，最为受益于购置税减免政策，盈利能力触底回升。结合行业平均估值，我们认为，公司合理估值为2016 年11-12 倍PE，目标价13 元，维持“买入”评级。