市场认为长城汽车增长主要来自H6 的周期性恢复性增长，我们认为长城汽车的增长来自H6\H7 的双引擎，市场对H7 的销量预期明显不足，预计后续H7 月销量超过10000 台，毛利率显著超过H6。维持2016-2017 年EPS至1.00/1.16，维持目标价15 元。
    公司业绩重回上升通道的判断进一步得到增强，下半年净利润增速有望实现20%增长。公司自年初以来，销量同比增速持续回升，2016年1-6 月累计同比增速为8%，7 月当月销量同增45%，环比大幅提升16 个百分点，1-7 月累计同比增速提升4 个百分点至12%。
    H7 销量持续上升，未来有望达到当月万台，为2017 年业绩增长奠定较好基础。根据我们草根调研结果，H7 上市以来始终处于供不应求的状态，目前当月销量已爬坡至4500 台，未来有望达到万台左右，成为另一主力车型。
    风险提示：行业景气度持续下滑
    催化剂：销量同比持续高增长，H7 销量持续上升