分析
    2016 年二季度税后净利润为人民币169 亿元，同比增长6%但季环比下降8%。
    非利息收入强劲增长，但成本上升导致营业利润率降低。得益于贷款的稳健增长，招商银行二季度资产季环比/同比分别增长2%/6%。2016 年上半年不良率上升15 个基点至1.83%。我们等待该行发布财报全文以了解更多详细信息。
    潜在影响
    我们维持对于招商银行A 股的买入评级（位于强力买入名单）以及对于招商银行H 股的中性评级，并维持基于剩余收益模型计算的12 个月目标价格17.2 港元/人民币18.7 元。主要风险：资产质量差于（H 股风险）/好于预期；零售/业务转型。