上半年公司二期100万吨/年选厂项目正式投产，使得公司采选能力提升至250 万吨/年，产品产量比上年同期大幅提高。报告期内公司铅精矿、锌精矿、铜精矿产量分别同比增加了47%、38%和50%。我们认为，实际上新增的选矿厂效益发挥仍在提升的过程中，预计到下半年产能将得以释放，届时公司铅锌精矿产量有望大幅增长，同时摊销的折旧成本也将下降，铅锌精矿的盈利能力也继续提升。
    盈利预测及评级。公司立足国内，布局中亚及邻国，及时将剥离不良资产，公司坐拥优质海外铅锌资源，随着锌价大幅反弹，我们预计公司未来业绩有望超预期，我们上调公司盈利预测，预计公司2016-2018 年的净利润为6.58 亿元、7.78 亿元和8.87 亿元，EPS 为1.01 元、1.19 元和1.36 元，对应目前股价的PE 分别为33 倍、28 倍和25 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：1.铅锌价格下跌风险；2.海外矿山开发风险。