②后续海内外异地项目落地运营将保证业绩高增长，IP 建设、技术升级等打开发展空间。考虑华东线持续受雨水天气影响及杭州G20 的召开，下调2016/17 年EPS 为0.62/0.82 元（-0.07/-0.08 元），维持目标价40.2 元，增持。
    中报业绩预告：2016H1 预计实现归母净利约4.15-4.7 亿元/+50-70%，对应EPS 为0.29-0.32 元，符合市场预期。
    景区表现整体良好，六间房持续贡献业绩。①线下景区整体维持快增，丽江、九寨沟两大异地景区保持高增长（我们预计业绩同比增速均超过70%）；三亚、杭州市受天气因素影响，整体客流增速下降（三亚市1-5 月客流仅同增3.25%），对公司两大演艺节目造成一定影响。
    此外，公司各大景区均持续推出丰富的创意娱乐活动，吸引游客同时使游客结构更加年轻化。②六间房活跃用户和主播数持续扩大，业绩贡献我们预计超1 亿元，同时通过视频直播技术输出获得额外收益。
    国内外异地项目落地将维系高增长，三大业务方向打造宋城生态。
    ①2016 年公司张家界、宁乡异地项目陆续落地，且实现了向轻资产管理输出模式的转型，2017 年开始新异地项目将开始贡献业绩；同时，2016 年公司海外项目也有望落地，打开国际化发展空间。②公司积极打造“国际宋城、IP 宋城、科技宋城”的综合发展路径，引入VR、投资多项在线娱乐内容等将有利于公司增强核心竞争力。
    风险提示：天气因素对客流的不利影响，线上线下协同效应不及预期。