事项点评：
    开启全新经营模式，挖掘利润增长潜力
    炭河旅游全资投建的炭河里文化主题公园项目，总投资25 亿元，依托炭河里国家遗址公园，建设西周王宫、西周作坊、西周渔猎、西周博览、西周遗址等景点，真实地还原和再现三千年前的西周社会、文化、生产、生活场景，重现璀璨的西周青铜、礼乐文化，打造极具特色和底蕴的永久性的旅游目的地，打造21 世纪的历史文化遗产，形成湖南文化旅游产业第一品牌。项目所在地宁乡县隶属于长沙市，距离市区仅40 公里，是湖南省经济强县，同时宁乡也是中国南方青铜器中心，拥有深厚的人文沉淀。
    根据项目合作协议，宋城旅游将为该项目提供包含品牌授权、规划设计、协助建设、剧目创作、开业筹备等在内的一揽子服务，相关服务费用共计2.6 亿元。预计景区将于2016 年10 月1 日试营业、2017 年5 月1 日正式开业。自合同签订之日起至正式开业后5 年，宋城旅游对该项目实行委托经营，并按项目年可支配经营收入的20%收取管理费。
    通过此次与宁乡炭河旅游的合作，公司开启了管理输出、品牌输出、创意输出的轻资产运营模式。一方面可以快速提升公司品牌影响力，另一方面轻资产扩张模式也可以使公司在风险相对低的情况下不断挖掘利润增长潜力。
    投资建议：
    持续构建宋城生态圈，维持“谨慎增持”评级
    我们认为，公司持续构建泛娱乐生态圈，原有现场演艺及互联网演艺业务仍具有快速增长的潜力；在此基础上，公司开启全新的轻资产扩张模式，有助于继续挖掘利润增长潜力。炭河里主题公园服务费用2.6 亿元预计将在未来两年结算，由于目前难以推算其结算节奏，暂维持公司2016 年、2017 年每股收益分别为0.64 元和0.80 元的盈利预测，目前对应的动态市盈率分别为37.65 倍和30.15 倍，维持其“谨慎增持”评级。