黄鹤楼酒业是集研发、生产、销售于一体的湖北大型白酒企业，也是当地政府全力打造的“六大”支柱产业及百年名牌工程之一。据新闻报道，该公司拥有武汉、咸宁、随州三大基地，员工2000 余人，百年以上的窖池1000 余口，原酒库存过万吨。
    收购顺应白酒行业整合大势式，外延扩张路径清晰
    白酒行业经过接近四年的调整，开始呈现弱复苏状态，行业内部也开始出现分化。名优白酒企业收入利润增速有不同程度的回升，而部分中小型地方白酒企业盈利仍较差，未来行业整合是大势所趋，集中度有望向名优白酒靠拢。此次收购是行业调整后上市公司第一次较大规模并购，未来有望成为行业并购浪潮的开端。公司收购黄鹤楼顺应行业趋势，外延扩张路径清晰。
    公司收购黄鹤楼利润增厚明显，湖北与安徽接壤利于泛区域扩张首先对公司业绩增厚明显，假设今年完成股权交割，之后5 年净利率11%，黄鹤楼2017-2021 净利润分别为0.89 亿元、1.11 亿元、1.44 亿元、1.87亿元、2.25 亿元。2017 年古井贡预计收入66.60 亿元，净利润9.5 亿，公司持有黄鹤楼51%股权，净利润增厚约4.78%。其次公司大本营安徽省与黄鹤楼大本营湖北接壤，有利于公司泛区域扩张，提升公司影响力及市占率。
    投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.63/1.89/2.20 元，合理估值41 元，维持买入评级。
    风险提示：整合效果不达预期