业绩表现与之前的快报和预告相符，2015 年业绩分配预案为10 派0.27 元。公司发行股份收购完美世界100%股权项目已于日前完成，公司预告按合幷报表口径1-6 月净利润约为3.56 亿元-3.90 亿元，YOY 增长5%-15%。
    完美世界游戏业务的顺利回归，可显著提升上市公司利润水平，公司与环球影业的合作开启全球化战略之路，我们看好公司“影游联动”的全球化泛娱乐发展战略。我们预计公司2016-2018 年净利润分别为11.15 亿元、14.31亿元和17.31 亿元，按最新股本计算每股EPS 分别为1.01 元、1.30 元和1.57元，当前股价对应P/E 为40 倍、31 倍和26 倍。维持“买入”投资建议，目标价上调至52 元（对应17 年40 倍PE）。
    坚持精品路线，电视剧网剧并举：公司坚持走精品路线,2015 年投资拍摄出品了《大秧歌》、《神犬小七》、《咱们相爱吧》、《冰与火的青春》等剧。《灵魂摆渡》等网剧也获得了市场好评。全年实现电视剧收入9.24 亿元，YOY23.33%。1Q16 主要确认了《麻辣变形计》等剧的收入，同比实现大幅增长。2016 年公司将保持约500 集的电视剧产量，幷加大网络剧的投入和布局，培养纯网剧精品IP。全年计划制作《神犬小七S2》、《娘道》、《射雕英雄传》等近20 部剧集，预计公司电视剧业务将保持稳定发展的态势。
    牵手环球影业，电影业务有望崛起：2015 公司投资出品了电影《咱们结婚吧》、《剩者为王》等影片，全年实现电影收入1.03 亿元，YOY 增50.89%。
    2016 年公司进一步落实国产片和海外电影齐头并进，计划制作《猎鹰》、《水上嘉年华》、《灵魂摆渡》、和《上海堡垒》四部电影，此外引进片《分歧者3Allegiant》也将在5 月上映。2016 年初公司通过下属的影视投资基金与环球影业签订了片单投资及战略合作协议，将在未来5 年参与环球影业不少于50 部的电影项目，投资份额约为25%，并将按投资比例获得每部影片的永久性全球收益。公司与环球影业的合作是全球化战略的重大突破，未来电影业务的发展更值得期待。
    继续拓展综艺业务，探索IP 全产业链开发运营：2015 年公司经纪和其他业务收入1.02 亿元，YOY 减少5.61%。公司加快艺人培养，依托制作平台和管理优势，全面提升艺人价值。公司组建综艺专业团队，参与制作的东方卫视的《极限挑战》取得了同时段收视率第一的佳绩。除了继续参与《极限挑战2》的投资外，公司将继续寻找精品项目和优秀团队，通过自主开发和合作，进一步拓展综艺业务。2016 年公司还将加大演出市场及周边领域的投入，利用旗下知名IP《神犬小七》，推出系列儿童音乐剧和周边产品，尝试IP 全产业链开发和运营。
    影游联动，构建全球化泛娱乐集团：公司发行股份收购完美世界100%股权项目已于4 月底完成。完美世界承诺2016-2018 年扣非后净利润不低于7.55 亿元、9.88 亿元和11.98 亿元。公司的影视业务和完美世界的游戏业务都具有强大的原创开发实力，可构建领先的原创IP“影游联动”开发平台。通过投资环球影业，完美环球的影视业务在全球化布局上迈出了坚实的一步，未来更可利用完美世界的海外渠道拓展全球化业务，打造影视游戏相结合的全球化泛娱乐集团。
    盈利预测：我们预计公司2016-2018 年净利润分别为11.15 亿元、14.31亿元和17.31 亿元，按最新股本摊薄每股EPS 分别为0.85 元、1.09 元和1.32 元，当前股价对应P/E 为40 倍、31 倍和26 倍。