点评：
    业绩符合预期，各项业务维持稳定增长态势。2015 报告期内，公司电视剧业务实现收入9.23 亿元，同比增长23.33%，其中《大秧歌》、《神犬小七》、《冰与火的青春》三部电视剧贡献主要收益。电影业务实现收入1.03 亿元，同比增长50.9%，《咱们结婚吧》收获2.84 亿票房，引进了《Insurgent》，取得了较好的票房收入和口碑。综艺方面投资《极限挑战》，成为一档现象级栏目，收获了同时段收视率第一的成绩。
    完成对完美世界收购，影视综艺、游戏均值得期待。电视剧方面：2016 年公司计划上映的电视剧包括《娘道》、《思美人》、《神犬小七2》（湖南卫视）、《咱们相爱吧》（湖南卫视）、《射雕英雄传》、《苏茉儿传奇》、《小后妈》等，继续推行精品战略。同时在网络剧方面，公司去年上映的《灵魂摆渡》系列点击量累计超过10 亿，占据网剧播放榜单前十，2016 年计划投拍《灵魂摆渡》系列。综艺方面公司继续投资《极限挑战》第二季，目前已经在东方卫视播出，首播收视率即过2，牢牢占据同时段第一。电影方面：公司与环球影业的合作将在今年开始，5 年投资50 部电影，获得25%的权益，同时公司还计划推出《猎鹰》、《水上嘉年华》，引进《Allegiant》，拍摄《灵魂摆渡》电影。游戏方面：公司今年以重度手游为重点开发方向，目前已经在APP Store 上架《射雕》、《完美世界》，《射雕》基本维持在畅销榜前15 的位置，上架首日流水突破450 万，后续公司计划推出包括《大主宰》、《倚天屠龙记》、《遮天》、《最终幻想》、《火炬之光》、《神鬼传奇3D》、《梦幻诛仙卡牌》等中重度手游，值得期待。端游方面Dota2、电视游戏营收有望实现快速增长，同时借助Dota2、《无冬》等电视游戏，公司切入电竞、VR 领域，有望分享行业快速发展红利。
    预计公司2016-2017 年实现的收入分别为59.16 亿元和71.25 亿元，分别同比增长423.81%和20.43%；实现归属母公司的净利润分别为10.77 亿元和13.74 亿元，分别同比增长273.32%和27.62%。对应摊薄后EPS 分别为0.82 元和1.04 元。公司作为影游联动龙头享有较高估值溢价，我们继续维持公司2016 年55倍PE，目标价45.1 元，给与“买入”评级。
    风险提示：1）内容更新换代不达预期风险；2）人才流失风险；3）市场整体风险偏好下移风险。