（2）完美环球投资按投资比例获得每部影片的全球权益，包括票房分账、音像收入、电视/多媒体渠道发行收入、衍生品授权收入等。
    我们的观点：
    1、本次对外投资，公司将成为国内首家直接与好莱坞六大制片公司之一环球影业签订长期合作协议的公司，参与全球票房、版权和衍生品分账，合作伙伴级别高、合作规格也最高！此次合作将利于公司在此基础上拓展全球范围的电影业务，进一步完善全球化、泛娱乐的产业布局。国内此前有多家公司牵手好莱坞公司，以合拍片、部分投资等形式合作，此次合作伙伴级别最高，为享誉全球、表现优异的环球影业，且合作规格高，参与到几乎所有片子的全球票房和版权、衍生品分账。
    2、合作时间跨度长、合作项目的数量和质量均得到充分保证，对公司而言全球多渠道分账确保了最大化的投资回报。此种合作方式多见于好莱坞六大发行商和优秀电影工作室之间，如狮门影业、梦工厂等均与六大发行商其中几家开展过这种一篮子、长周期的战略合作（一般为发行商发行电影工作室全部电影）。
    这种合作方式一方面可以平滑总体风险，另一方面也利于双方关系更为紧密。在中外合作上，一方面，国内影视公司在好莱坞的投资合作中最难以企及的便是获得IP 大影片及其他系列片的投资权利，完美环球此次与环球影业的合作几乎覆盖了对方所有影片的续集；另一方面，好莱坞电影变现周期长，覆盖票房、版权、衍生全产业链（根据美国电影协会数据，2011 年电影票房占比27%/电视收入占比39%/家庭娱乐收入占比36%)，盈利空间广阔。
    3、公司此前积极引进海外大片在国内发行，《安德的游戏》、《分歧者》等均取得了不错的票房成绩，积累了海外合作资源和发
    行能力。通过本次合作，公司可以参与到每部影片的各个环节，有助于提高自身业务实力。与环球影业达成重要级合作，也证明公司在国际化进程中获得海外同行的高度认可。
    4、公司此前公告同一控制人旗下游戏资产、美国上市公司“完美世界”完成私有化之后拟正式注入上市公司，形成了游戏+影视的业务矩阵。未来公司将在影视（电影+电视剧+网络剧）、游戏（跨平台游戏+电竞+VR）、动漫等领域开展业务， 以IP为轴心打造全球化、泛娱乐的“完美世界”。我们预测，公司2016/2017 年备考净利润为10.80/13.83 亿元，本次注入资产交易完成后（含配套融资）公司总股本将变更为13.14 亿股，全面摊薄EPS 分别为0.82/1.05 元。维持“推荐”评级。
    ※风险提示
    电影项目风险、IP 一体化运作落地低于预期、业绩不达预期、市场风格切换等