全资子公司完美影业曾在《失恋33天》和《我们结婚吧》等影片取得不俗收益。环球影业为"好莱坞六大"之一，拥有包括《速度与激情》、《谍影重重》和《小黄人》等众多全球知名IP。公司与环球影业的合作为电影业务提供高水准的腾飞平台，2016年或为完美"电影元年"。 
    作为国内首家直接与"好莱坞六大"签订长期合作协议的公司，完美将深度参与环球影业电影项目。公司协议中规定未来5年超过50部环球投资的电影项目中，完美将出资2.5亿美金配套银行循环贷款，跟投环球影业投资份额的25%左右。协议签订后，公司将覆盖环球IP影片及其他系列片的几乎所有续集，在票房分账、音像、电视、多媒体渠道发行和衍生品授权等分享收入。同时公司将实现与顶级好莱坞公司的资源共享，加深与欧美顶级业界的合作关系，为更进一步的开拓海外奠定坚实基础。 
    环球影业在好莱坞六大中实力出众，有望给公司带来好莱坞国际领先的运作经验。环球影业于2015年登顶北美票房份额榜首，海外事业欣欣向荣（后附有详细介绍）。公司深度参与其每部影片的前期筹备、拍摄制作、宣传发行各个环节经验，有助于吸收好领先国内的好莱坞业务运作经验，提升自身实力。 
    为国际大IP注入中国基因，公司游戏、衍生品等业务亦将受益。除电影业务合作外，双方将就环球的大量IP在衍生品方面展开合作；完美世界游戏也有望借助环球影业国际化IP推出大作，彻底在全球顶级IP上打下中国烙印。 
    投资建议：考虑收购资产以及募集配套资金完成的情况，我们预计上市公司2016-2017年备考净利润分别为11.0亿和13.6亿，当前对应16-17年PE为51x和41x。不考虑交易草案，则预计15-17年实现净利润2.5亿、3.2亿和3.7亿，当前股价对应15-17年PE为94X、74x和65x。公司正积极布局泛娱乐产业链，将打造国际化的文化娱乐航母。建议关注公司全产业链布局的协同和手游业务增长。成立并购基金与环球影业合作后，完美的电影业务将进入加速成长期，维持"买入"评级。 
    风险提示：资产收购推进不及预期、影视游戏行业政策风险、海外业务合作风险。