2016Q1 公司实现收入6.8 亿元，同比增长10.5%，实现净利润0.3 亿元，同比增长40.3%；实现净利润率4.5%，同比提升0.96pct，环比提升1.3pct，改善明显。同时，公司规划2016年实现收入26.5 亿元，较2015 年收入增加13.4%，收入规划增速高于2015 年年度规划的8%收入增长，并公布高达70%分红率的分配方案：每10 股转增15 股，并派发现金红利3 元含税，
    国企改革：建立利益共享机制完成，绑定员工和经销商利益。公司定向增发完成，以23.43 元/股的价格非公开发行3522 万股，限售期3 年至2018年12 月10 日。募集金额8.25 亿元，用于偿还银行贷款及补充流动资金，其中偿还银行贷款不超过3 亿元。定增完成后，公司员工持股3.11%，经销商持股占7.01%，两名财务投资者持股各占4.99%。衡水市工业和信息化局全资子公司老白干集团持有老白干酒股份从36.11%降至28.85%。机制理顺之后，有利于公司治理水平的改善，提升企业发展速度和质量。
    变革与坚守：坚守品质、品牌和战略，创新机制、营销和管理。根据草根调研，老白干河北省销售占比达85%，且省内分化严重，衡水占比35%、石家庄占比25%，两个主销城市即占销售总额的60%，集中度高。老白干酒坚持以河北为主的战略，河北GDP 全国第6，人口7 千万也排在第6，深度挖掘河北市场，料将有利于老白干进入全国白酒行业前7 名，对应收入门槛在50 亿水平。混改促进机制创新，坚持做大众酒，2015 年白酒销售量4.38 万吨，同比增加45%。此外，老白干酒还与1919 签署战略协议创新渠道，以及对经销商一年制合同改为三年进行更精细化的客户管理。
    风险因素：混改后净利润率提升低于预期。
    盈利预测及投资评级：老白干酒在河北区域市场领先地位突出，国改完成后企业、员工和经销商利益一致，管理层积极进取，且国改当年起步净利润率非常低望带来未来业绩的巨大弹性。参考可比公司2015 年净利润率水平，古井贡酒13.6%，山西汾酒13.1%，维持公司2016/17 年EPS 预测分别为1.38/2.82 元（按最新股本摊薄），新增2018 年EPS 预测3.67元（三年业绩预测对应净利润率为9-16%）；结合公司收入成长和净利润率趋势研判，维持公司“买入”评级。