同时二季度巨峰显示业绩会回升，公司预告2016 年上半年公司整体净利润增速在40%~60%区间。
    制剂业务保持较快增长，瑞舒1 季度增速约40%
    16 年1 季度成品药收入增速为26% (15 年全年收入增速为16%)，三大产品保持较快增长：①瑞舒伐他汀1 季度增长40%，预计长期成为5~10亿元的大品种。②康复新液保持20%的增速、地衣芽孢杆菌保持80%的增速，未来两大产品有望成为3-5 亿的品种。
    原料药收入下滑13%，主要是喹诺酮类原料药收入下降。
    二线新药梯队日益完善， 医疗器械等战略布局打开成长空间三大核心产品外，二三线产品梯队日益完善：匹伐他汀、左乙拉西坦近期获批上市，后续储备管线中卡巴拉汀、美金刚等研发进展顺利，1 类新药EVT201 临床进展顺利。
    医疗器械等战略布局打开成长空间：公司并购巨峰切入医疗器械领域，通过人工角膜、智能手术机器人臂等战略布局打开公司未来成长空间。
    预计16-18 年EPS 分别为0.86 元、1.09 元、1.33 元
    我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.86 元/1.09 元/1.33 元，对应EPS分别为29/23/19 倍。总体来看1 季度巨峰显示并表较少，加上原料药业务波动下滑导致业绩未显著超出市场预期，而公司的核心业务-成品药收入依然保持较快增长，瑞舒1 季度保持40%的增速。目前股价对应16 年PE 为29 倍，且低于公司1 月份核心高管拟参与定增的价格，给予“买入”评级。
    风险提示
    瑞舒等核心产品招标降价；海外业务扩展不利。