公司利润分配预案为向全体股东每10 股派发现金红利5 元（含税），以资本公积每10 股转增2 股。
    2、我们的分析与判断
    公司2015 年价量齐升，利润大幅增长。2015 年公司销售商品肉鸡7.44 亿只，同比增长6.74%，商品肉猪1535.06 万头，同比增长26%。价格方面，2015年生猪全国平均价格达到15.3 元/公斤，同比增15.5%；黄羽肉鸡价格在经历了2014 年下半年的相对高价后，2015 年进入震荡调整，我们估算2015 年肉鸡价格同比2014 年略有下降。
    原料价格下行，公司头均盈利大幅提高。饲料在商品肉猪养殖中占比达到65%左右，在肉鸡养殖中占比达到70%，去年下半年北方港口玉米价格从上半年的2400 元/吨左右下降到下半年的2100 元/吨；豆粕价格从上半年的3000 元/吨下降到下半年的2700 元/吨。原料价格大幅下滑使公司饲料成本下降明显。
    公司生猪养殖毛利率较同期提升了12.27 个百分点至22.23%；肉鸡毛利率由于价格下降，较去年同期减少了1.68 个百分点至13.88%。我们估算公司2015年头均生猪盈利达到300+；每羽肉鸡盈利约为2 元。
    公司定增用于扩张生猪产能，保证了未来几年生猪出栏量的持续增长。公司近几年以“轻资产”的模式、以“南稳、西进、中扩、东增、北拓”为区域发展定位在全国进行了全面扩张。公司公布定增募集资金约11.6 亿元用于建设4 个肉猪养殖一体化项目是为了提升公司在华东、华中及西北等地区的肉猪市场生产供应能力，具体包括：赤峰松山温氏农牧42 万头生猪养殖一体化项目、永寿温氏40 万头生猪养殖一体化项目、亳州温氏50 万头生猪养殖建设项目、江永温氏50 万头一体化养猪建设项目。4 个养殖项目合计增加公司商品代生猪产能共182 万头，保证了公司未来几年生猪出栏量以15%左右的速度增长。
    公司成本优势明显，生猪价格持续上涨，2016 年公司业绩高速增长。我们预计2016 年生猪均价在18 元/公斤，高点将达到24 元/公斤左右。公司成本控制优势明显，头均盈利将达到600 元/头。
    3、投资建议
    我们预计公司2016/2017 肉猪出栏量为1700/2050，肉鸡出栏量为8/8.5亿羽。2016 年肉猪头均盈利为600 元/头，肉鸡单羽盈利为3 元/羽，2016 年净利润约为126 亿元。我们认为公司“轻资产”模式将优势明显，行业景气度向上，预计2016-2017 年EPS 分别为3.47/3.63 元，给予“推荐”投资评级。