公司定增的产业园项目规划涉及到口蹄疫、反刍苗、人药等多个领域，在国际化的道路上有望做到业内领先。一方面，公司将在传统的动保领域不断引进国际先进的研发资源，带动国内技术升级速度加快，一系列优质的亚单位疫苗、标记性疫苗、反刍疫苗、宠物疫苗及多联多价苗有望在此诞生，公司产品线将持续领先。另一方面，公司将依托产业园开展人的医药领域布局，预期将在精准医疗等多个新方向上，向国际动保巨头的人与动物大医药业务体系迈进。从成长路径看，产业园的建立同时也标志公司外延式发展的提速，未来国际并购与研发合作预期强烈。
    口蹄疫市场评价依然领先，2016 年养殖高景气环境下有望放量。
    我们认为2016 年在养殖盈利高企、疫病多发的情况下，口蹄疫市场苗整体规模有望迅速扩容。而调研显示当前口蹄疫市场苗中生物股份在各方面评价（抗原含量、保护期、副反应）上依然领先，因此作为当前各类养殖户的首选，公司全年口蹄疫市场苗有望放量增长60-80%。
    而针对业绩释放节奏问题，我们认为从养殖户的本身防疫特点来看，疫情刺激疫苗用量并不是立竿见影。
    一般疫情发生后，根据养殖户的进出栏的时间及疫苗防疫规则（有特定合适打苗时间），要滞后2-3 个月才能加强防疫力度。因此我们认为全年公司业绩应当是呈现加速增长态势，类似与2014 年业绩增速逐季提升节奏。
    看好动保龙头未来发展，规模化提速背景下业绩持续高增长可期。本轮周期加速规模化的效果不言而喻，公司是当前动保企业内市场化产品、规模户营销布局领头的企业，未来口蹄疫、反刍苗、圆环等多个品种有望继续攻占中等规模养殖户（未来规模化主力军，动保行业增长的集中领域）广阔的市场苗市场，业绩增速持续领先行业。
    能繁母猪存栏增速由负转正后，后周期景气度有望持续回升。作为动保龙头，周期叠加成长的生物股份仍然是当下养殖链投资的一线重点标的。
    我们预计在市场预期业绩整体增长不足25%的情况下，公司未来口蹄疫、反刍苗、圆环等领域的超预期点将为公司带来新一轮的投资机会：（1）口蹄疫在公司营销改善（牛羊与猪销售队伍专业化分离，政府苗与市场苗销售团队资源公用）的情况下，客户规模下移将支撑口蹄疫单个品类35%以上的持续年复合收入增长；（2）反刍苗在蓝海中持续创造出多个5-10亿元规模的品种；（3）圆环真正凭借产品质量及多年积累的客户，做到勃林格的体量；（4）猪瘟、伪狂犬等老产品经过技术改造，抗原含量提升5-10倍后带来的新品收入增量。
    我们预计2015-2017年净利润为5.34、8.19、10.68亿元，同比增长32.06%、53.33%、30.46%，EPS分别为0.93/1.43/1.86元,基于公司未来几年保持超越行业增速的高成长性，给予2016年30XPE，目标价为42.9元，维持"买入"评级。