1 月18 号，公司公告中止非公开发行股份审核，我们认为，公司其他审核都进展顺利，因定增价倒挂中止审核只是暂时性的，待市场稳定后，预计公司可能再次快速启动申请。此次公司公告继续推进非公开发行，验证我们判断，我们认为随着公司定增推进，公司新产业园建设将按计划推进，保障公司未来业务运行。
    2、预计口蹄疫市场苗维持高增长，口蹄疫市场苗仍有较大增长空间。
    公司2015 年口蹄疫市场苗销售顺利，奠定业绩增长基础。同时我们预计口蹄疫市场苗目前渗透率仍较低，预计在20%左右，未来至少有4 倍成长空间，且随着养殖规模化进程加速，行业空间将继续打开。在母猪存栏拐点到来时，公司将充分受益，我们预计公司口蹄疫市场苗将持续高增长。
    3、多个大品种将陆续推出，业绩持续增长可期。预计2016 年将推出：1）圆环疫苗：市场空间有望达到30 亿（3 倍增长空间），公司猪圆环品种为国内首创的基因工程亚单位疫苗，将成为有力竞争品种。2）布鲁氏杆菌疫苗：预计市场空间超过10 亿，国内优质产品稀缺。3）BVD-IBR 二联苗：据行业内了解，称该联苗为业内第一个产品，预计推出后将占有较大市场份额。
    4、战略升级平台型企业，内生外延并进！公司战略大升级，一方面定增建设新园区，引入工业4.0 标准和要求规划和设计，实现产业转型升级，打造园区生产平台。另一方面，成立产业基金，打造生物技术孵化平台。为上市公司孵化、储备并购资源，有利公司外延扩张，拓宽公司成长空间！
    ■投资建议：我们预计2015-17 年公司净利润为5.2 亿元/7.0 亿元/10.1亿元，同比增29%/35%/45%，EPS 为0.91/1.23/1.78 元，我们维持“买入-A”评级，6 个月目标价40 元。
    ■风险提示：销售不达预期；