短期来看，这件事虽然对公司业绩并无太大影响，但是会较大提升公司估值水平。现有业务方面，公司核心优势品种口蹄疫疫苗已覆盖全部大型养殖场，正逐步向中小型养殖长渗透，且明显受益于下游养殖回暖，预计未来2-3年净利同比增速在25%左右；新品方面，猪圆环苗、猪瘟疫苗、牛鼻气管炎+腹泻二联苗、猪口蹄疫A-O 型二价苗重磅新品将于明年开始陆续贡献收入，较大提升业绩弹性，预计3年内可贡献9 亿收入。此外，公司还积极向国际市场拓展，并试水农业信息化，有效提升估值中枢。
    投资建议：不考虑外延并购，新品及国际市场影响，预计15-17 年EPS 0.89/1.12/1.41 元。公司产品质量突出，防疫效果强，新品加速落地，产品线逐渐丰富，推动中长期发展；且外延进展加快，国际化合作提供新的成长空间；“互联网+”为下游提供综合解决方案。目前股价对应16/17 年PE 分别为29/23X，仅超增发价4%，安全边际高，且新品带来较大业绩弹性，外延值得期待。提高合理估值至43元，对应16 年估值为38 倍，维持“买入”评级。
    评论：
    公司经营范围、名称、注册地进行更换，为开拓大生物领域吹响号角，将有效提升公司估值中枢
    短期来看，虽然更换经营范围等对公司业绩并无影响，但是可有效提升公司估值。这主要是因为，公司实质上是在向市场释放一种信号，即未来公司将聚焦生物制药领域，开启全力加速发展模式，不断向动物疫苗，以及人用医药等领域拓展，预计后续会有一些生物制药领域的收购项目落地（动物疫苗或者人用医药领域均有可能）。
    更换经营范围、名称充分体现公司主营业务生物制药产业转型升级的需要，向市场化、国际化发展。自2012 年剥离房地产业务后，公司主业基本集中在动物疫苗方面，未来还会向人用药等方面延伸，主要通过收购来完成。因此，新名称、新经营范围更能体现公司发展思路。
    注册地更换至新园区，且采取国际最先进的设备和技术，打造工业4.0，是政府扶持的标杆性企业：由于公司现有生产基地离市中心较近，按照市政府规划，这一地区是无法再继续扩大生物制品生产与经营，因此公司将整体搬迁
    至新园区。公司筹建的新园区积极响应“中国制造2025”，全部采用的是世界制造强国德国的工业4.0，从产品研发、生产、销售，以及养殖厂的疫情监控均采用数字化管理。虽然公司现有园区经历上次革新后，已经裁撤几百人，使人员数量降至极低水平。而在新园区，公司会使用较多机器人，以完成研发与生产中部分较为危险的工作。相比较于现有车间，新园区可以节能50%，减排50%，技术附加值增加50%。为了提高研发水平，新园区拥有两大实验室，国家工程实验室和国家高级别生物实验室，均是按照国际标准建设，并通过与国外多个研究机构合作，将优秀科技成果拿到金宇来落地生产。根据规划，新园区占比670 亩，建筑面积33 万平方米。总共投资50 亿，一期投资25 亿，在11 月11 日举办了开工奠基仪式。此外，政府在新园区建设上给予了较多支持，每亩地仅需3.5万。
    未来，公司将会以动物疫苗发展为主，并不断向人用医药等大生物领域延伸。凭借口蹄疫等大品种研发、生产所积累的领先同行2-3 年的技术优势、生产优势，以及市场口碑，公司将会继续壮大这一领域，未来主要进行牛、羊、猪、宠物等疫苗的研发和生产。人用医药领域，公司将通过外延并购的形式积极地向细胞治疗等新兴产业布局。
    首先，公司会优先服务内蒙地区，这里有1.2亿反刍动物；
    其次，猪与宠物疫苗，猪用疫苗占全球市场的50%以上。宠物里面，马增加的特别快，免疫费用高达300 元/匹。
    禽苗：由于禽用疫苗市场竞争激烈，单价低，且养殖规模化程度较低，公司主要做禽流感疫苗这一大品种，其它品种暂时较少。
    人用医药领域：市场空间广阔，公司将积极布局细胞治疗等新兴产业领域，预计后续会有一些收购项目落地。
    业务回顾—口蹄疫疫苗（核心品种）：市场上同类企业暂时难以对其构成威胁，现有产能尚可支撑发展到2018 年，预计净利每年增速在25%左右
    经历口蹄疫生产车间扩大改造后，公司现有口蹄疫产能达到100 亿微克（指纯化），纯化后产能在60 亿微克，而且处于满产状态。虽然如此，公司现有产能还能支撑到2018 年：1）通过纯化技术改进，可以逐步减少纯化环节40 亿微克抗原损失；2）招采苗与市场苗之间的协调，如果招采制度维持现状，公司将会进一步加大市场苗投入，将部分招采苗腾出来给市场苗发展。
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