公司近日与北京金陵华新投资管理有限公司、北京中技所知识产权服务有限公司共同出资设立北京中技华科创业投资合伙企业，主要从事创业投资、投资管理、资产管理、投资咨询等业务，其中生物和大健康产业所投比例原则上不低于60%。
    秋防市场开拓良好，口蹄疫单品持续高增长无忧。8 月份以来，口蹄疫在东北局部区域接连爆发，各地防控力度随之加强。我们预计公司三季度借助疫情形势，口蹄疫加速向中大型养猪户渗透，实现三季度单季收入增长40%、业绩增长64%。这实际上证明了，在目前口蹄疫渗透率不足15%的情况下，行业龙头凭借高质量产品与优质产品结构，单品贡献30%以上业绩持续高增速较为确定，市场不必过分担忧。
    随着本轮散户退出，中大型规模养殖场的占比提升，未来公司在市场开拓上的压力也同时降低，而未来AO 双价苗也将进一步完善公司产品线，预计2016 年口蹄疫产品业绩增速有望同比提升。
    圆环基因工程苗已获批文，未来布病等多项新品值得期待。公司目前获得圆环基因工程亚单位疫苗的批文，作为二代疫苗产业化较为成熟的领域，不仅预期将凭借价格优势替代目前进口高端产品，同时也将凭借质量优势替代目前第一代传统疫苗产品，四季度预计能实现利润流入，按15 亿市场、15%市占率则能达到2.25 亿元体量。近5 年来动物领域布病及人间布病发病率不断上升，公司产品有望进入人畜两个市场，预计推广1-2 年能就达到亿元体量。猪瘟基因工程苗、高致病性禽流感苗、牛病毒性腹泻和牛传染性鼻气管炎等新品进展顺利，未来上市后也将贡献一定业绩增量。
    设立投资公司主攻大健康领域，公司未来有望进入人药市场。合伙企业出资额为 51,000 万元人民币，公司作为有限合伙人出资 20,000 万元，金陵华新为唯一普通合伙人并作为执行事务合伙人负责合伙事务及管理企业。公司此次投资，有助于公司借助专业的管理团队，开展产业并购整合业务，为公司孵化、储备并购资源，获取产业发展的新机会和新技术。事实上大健康的发展战略，契合了国外动保巨头人兽医药产业一体化的经营模式，我们预期公司未来有望进入人药市场，获得新的增长点。
    我们认为公司中长期具备持续高增长能力，是名副其实的白马成长股：（1）公司具备国际化的较强布局，一方面在非洲与亚洲地区积极开拓市场，另一方面通过产业园吸引优质企业进驻，；（2）公司未来坚定执行大品种与高端产品路线，畜禽及反刍疫苗的新品陆续上市，将为业绩增长提供动力；（3）公司通过并购基金、投资公司布局大医药领域的并购整合，未来外延式发展也将成为重要看点。
    暂不考虑可能发生的股本转增，我们预计 2015-2017 年净利润为5.71、7.6、10.47 亿元，同比增长41.29%、32.99%、37.76%，EPS 分别为 1/1.33/1.82 元,基于公司未来几年保持超越行业增速的高成长性，给予2016年40XPE，目标价为53.2 元，维持“买入”评级。