收入增长但毛利率略下降的原因是，公司为加强客户粘性，在养殖行业不景气时赠送了一些口蹄疫产品给大客户。
    应收账款大幅增加是因为两点：1）政府招标未到回款期，一般在年底集中回款；2）公司以往不给客户账期，但考虑到今年上半年养殖行业低迷及客户现金流紧张等因素，给了部分客户一些账期，缓解资金压力。
    2）目前公司业绩完全依靠口蹄疫疫苗，未来的增长前景是否受限？公司未来三年的业绩增长目标是25%以上的CAGR，也就是三年后业绩至少增长一倍。预计增长动力主要来自于三方面：一）口蹄疫疫苗本身的增长空间还很大，保守估计，至少有30 亿元以上的市场规模；二）公司新产品的上线，如猪圆环疫苗、牛羊布病基因工程苗、口蹄疫OA 二价疫苗、BVD+IBR 二联疫苗等；
    三）公司海外业务的拓展，尤其是非洲业务的进展超预期。
    3）对于海利等其他竞争对手的威胁如何看待？
    公司一直对于天康、中牧、必威安泰、中农威特等竞争对手的进步保持警惕，正是这种危机感使我们不断寻求进步，无论从产品质量还是产能方面一直保持领先。在这些竞争对手相继上线悬浮培养设备之后，到目前并没有分食公司很大份额（尤其是市场苗），客户对于公司产品的认可还是很高，且不会轻易更换产品。
    而海利生物刚刚建好车间等待验收，等产品出来并通过农业部审批上市，整个流程至少需要2 年，所以目前对公司并不构成威胁。即使上市之后，按照经验来看，也不会马上分食公司或其他竞争对手很多的份额。而且，那时候公司的产品线也已经很丰富，降低了公司口蹄疫疫苗收入占比过大的风险。
    4）未来公司产品上市节奏如何？
    公司在猪用苗里会选择专攻大产品，公司在结构上会选择哪些产品上线、哪些不上线（如小品种），会选择性打造产品线，不会全部都做。
    产品上市节奏上，猪圆环疫苗已经上市，今年秋防正好做一些推广，明年有望开始贡献业绩（预计5000 万元）；牛羊布病基因工程苗有望于明年上半年上市（国家急需）；牛用BVD+IBR 二联疫苗（无竞争对手）、口蹄疫O-A 二价苗可能会在明年下半年出来。这些产品都是能上亿元级别的疫苗。
    5）金宇口蹄疫疫苗口碑很好，但公司和市场规模的成长空间还有多少？行业整体来看，根据不同口径的测算，口蹄疫疫苗的市场规模在30-50 亿元。这是市场苗的规模，而今年整个行业的市场苗销售额还不到10 亿元，所以市场空间非常巨大。
    公司层面上，我们把客户分为三类：
    A 类：3000 头母猪以上的养殖场，公司占30%左右的份额，仍有增长空间。
    B&C 类：3000 头母猪以下的养殖场，目前市场份额很小且有待培育，实际上是销售渠道下沉还在继续，多数中型养殖场的市场苗使用率很低。
    6）非洲市场的业务进展超预期？
    公司在埃塞俄比亚的业务主要由盖茨基金牵线，共同出资建厂，目前埃塞政府已经批了工厂土地，他们也非常重视。与此同时，其他非洲国家听说之后，也主动找上门，例如赞比亚和纳米比亚，希望和我们采取技术或业务合作，口蹄疫疫情在非洲很严重。所以，人们可能主观上觉得非洲没什么吸引力，实际上蕴藏很大的市场机会。产品销售方面，未来主要是由非洲政府采购，所以业绩贡献上会有所保障。
    7）并购方面如何规划？
    公司已经先后公告了参与两个基金，一个是并购基金、另一个是创投基金。参与初衷是想让专业人士帮助公司筛选标的，同时降低公司直投的风险，通过基金投资培育成熟后再纳入上市公司体内。目前来看，已经有若干项目储备，不局限于动物保健行业，而是涵盖大健康领域，但公司目前的战略还是聚焦动物保健领域，大健康投资只是为未来做储备。