老板电器拟向全体股东每10 股派发现金红利6 元，以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股。
    销量与均价同步提升推动收入快速增长。根据中怡康数据显示，2015 年我国吸油烟机市场零售额同比增长5.61%，燃气灶零售额同比增长1.79%，而公司2015 年吸油烟机、燃气灶销量分别为45.71、43.12 万台，同比增长16.8%和14.6%，远高于行业平均，主要原因在于营销多渠道发力。线下零售渠道中，一、二线城市加强与KA 的合作关系，三、四线城市持续推行千人合伙计划，代理商增加8 家至82 家，进一步加强空白地区的渠道下沉，同时提升专卖店渠道覆盖率，专卖店新增450 家达到2450 家；电商渠道发展迅速，增速达50%以上，目前占公司营业收入的30%，未来仍将继续高速增长。同时，公司通过不断推出新品提升产品单价，进一步扩大与市场均价的差距。2015 年末以来房地产市场持续复苏，2016年2 月商品房销售面积增速更是高达28.2%，由于厨电装修属性较强，公司将直接将受益于一线城市房地产的火爆，预计公司一季度营业收入将继续保持高速增长。
    毛利率提升与费用率下降保证公司业绩高增长。受益于材料低位、高毛利的电商渠道占比持续提升，2015 年公司毛利率同比增加1.62 个百分点至58.17%。期间费用率整体下降1.19个百分点，其中销售费用率下降1.28 个百分点至29.79%，管理费用由于研发费用投入与管理人员工资增长而提升0.34 个百分点至7.80%，利息收入增加导致公司财务费用率下降0.25 个百分点。我们预计在原材料价格继续维持低位和费用率控制良好的情况下，公司一季度业绩增速预计将保持30—35%。
    新品扩张与渠道下沉为公司提供成长动力。公司近几年开发洗碗机、蒸汽炉和净水器等产品取得良好的效果。2015 年公司蒸汽炉销售额增速达60%以上，公司已做好多款洗碗机和净水器产品的储备，为新品上市做好准备，此外，公司智能厨电套装也已经开始正式销售，我们预计，公司利用现有的营销渠道进行品类扩张，成本低、未来增长空间大；在渠道上，目前公司在一线和核心二线城市的占比为60%，随着城镇化的推进，三四线城市的市场空间广阔，渠道下沉三四线的销售战略将为公司提供高速成长的动力。
    盈利预测与评级。我们维持公司 2016 年—2017 年的每股收益2.31 元、 3.00 元的盈利预测，新增2018 年的盈利预测为每股收益3.90 元，对应的动态市盈率分别为 21 倍、 16倍和 12 倍，公司已完成代理商和高管持股，目前股价具有良好安全边际，维持“买入”投资评级。