我们根据历史数据及每年固定资产投资的变化模拟测算，2016年大概率产能利用率拐点出现，规模企业整体运营将出现好转。此外，显性证据看，纸价未跟随成本下跌，且上市企业盈利大幅好转均暗示行业逐渐迎来好转迹象；
    4 大理由推荐太阳纸业，龙头企业率先享受行业复苏。如果行业供需进一步恢复的逻辑成立，我们认为行业中目前最值得投资的标的为太阳纸业（002078）。
    目前价格投资具备4 大理由：1、低估值，2016 年预计估值仅10X 左右；2、高管和大股东均大比例增持，增持价格高于目前价格，且1 年前增发价格仅小幅高于目前股价；3、新产品溶解浆具备涨价预期；4、大股东呵护公司，剥离亏损资产，增厚16 年业绩；
    股价底部已到，先胜而后求战，目标价7.80-9.75 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。孙子有曰：“胜者先胜而后求战”，我们认为目前价格投资公司安全边际充足，后续大部分情景演化冲击往往对公司均有利。公司2015 年后的产能投资基本集中于溶解浆、牛卡纸等相对景气的纸品，我们预计公司EPS2015、2016、2017 年分别为0.27、0.39、0.46 元，业绩增长分别为31%、51%、17%。估值远低于可比公司31X 水平，我们给予20～25XPE 水平，目标价为7.80-9.75 元，维持“强烈推荐-A”评级；
    风险提示：新建产能投产达产低于预期，经济环境恶化导致需求大幅削减。