公司2012-2015年营业收入、净利润复合增速分别为1.4%、55.5%。 
    2015年公司综合毛利率为23.4%，同比上升3.4pct。分季度来看，2014年中期后毛利率逐季回升明显。2015年大宗纸品价格同比基本持平，因此毛利率上升主要来自于成本端。 
    看好业务开拓及经营管控力，维持"增持"评级：我们预测公司2016-2017年EPS 分别为0.35元、0.41元，对应PE 分别为16X、14X。虽然造纸行业景气依然较为低迷，但我们看好太阳纸业所具备的显著规模优势及较强的新业务开拓及经营管控能力，维持"增持"评级。  
    风险提示：1、木浆价格上涨；2、向快消品行业转型不达预期