传统浆纸业务低迷，新兴生活用纸、淋膜纸业务增势良好：公司实现营业收入51.93 亿元，同比下降2.09%，其中传统浆纸业务景气依然低迷，文化纸、铜版纸、化机浆业务营收持续去年颓势，分别同比下降22%、11%、12%；溶解浆收入同比增长5%；电及蒸汽业务同比增长3%。其他新品类则增势良好，生活用纸、淋膜原纸业务收入分别达到2.38、3.86 亿元，同比均大幅增长。
    维持“增持”评级：我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.25 元、0.29元和0.34 元，对应PE 分别为18X、16X、14X。虽然造纸行业景气依然低迷，但我们看好太阳纸业所具备的显著规模优势及较强的新业务开拓及经营管控能力，维持“增持”评级。
    风险提示：1、木浆价格上涨；2、向快消品行业转型不达预期