传统浆纸业务低迷，新兴业务增势良好：太阳纸业是国内少数具有显著规模优势的造纸企业之一，目前已形成近450万吨的浆、纸生产能力；2015年末将成为中国最大的溶解浆供应商。公司在造纸行业景气度低迷之际，持续进行产品结构调整及新产品品类开拓，不断适应市场需求，同时发挥规模优势积极进行成本管控，近两年虽受制行业性增长趋缓，但盈利表现稳健。行业因素影响下传统浆纸业务景气依然低迷，新品类则增势良好，生活用纸、淋膜原纸等业务收入同比均大幅增长。 
    维持"增持"评级：我们预测公司2015-2017年EPS 分别为0.28元、0.32元和0.38元，对应PE 分别为19X、16X、14X。虽然造纸行业景气依然低迷，但我们看好太阳纸业所具备的显著规模优势及较强的新业务开拓及经营管控能力，维持"增持"评级。
    风险提示：1、木浆价格上涨；2、向快消品行业转型不达预期。