预计2016-18 年出栏量为300/450/600 万头。
    投资要点：
    维持“增持”评级。能繁母猪存栏量处于低位，生猪供给中期收缩仍在，叠加原材料成本下行，高景气将延续。公司成本控制能力领先行业，长期成长路径清晰。公司成本控制能力领先行业，未来成长路径清晰。预计2016-18 年公司EPS 为2.6/3.46/3.96 元（均维持不变），目标价83.1 元，“增持”评级。
    1-2 月生猪销售量增长8.9%，估算头均盈利约600 元。2016 年1~2月公司累计销售生猪31.9 万头，同比增长8.9%；实现营收6.1 亿，同比增长67.6%，收入大幅增长主要源于猪价同比大涨以及出栏规模扩大；估算公司头均盈利约600 元/头。
    中期供给收缩趋势不变，看好全年高景气延续。截至2016 年1 月末，能繁母猪存栏降至3783 万头，创有统计数据以来的新低，中期供给收缩趋势不变。春节后猪肉消费进入传统淡季，但当前猪价“淡季不淡，南方部分地区猪价突破19 元/公斤，超过春节前价格水平。生猪供给收缩效应凸显，预计2 季度猪价有望重新进入上涨通道。
    生产性生物资产同比增79%，长期发展路径清晰。公司产能主要布局在河南、山东、湖北、山西四省，其中邓州、卧龙、唐河等地产能将逐步释放，扶沟、滑县、通许、杞县、正阳等地养殖场建设不断推进，同时在方城、社旗、西华、闻喜、商水、太康等地逐步新建产能。
    截止2015 年底，公司生产性生物资产4.17 亿元，同比增长79.3%，预计2016-18 年出栏量分别为300/450/600 万头。
    风险提示：猪价下跌风险、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等