其中商品猪171.05 万头，种猪0.54 万头，仔猪20.31 万头。价格方面，全年均价为15.17 元/公斤，2014 年为12.85 元/公斤，同比提升18%；单头盈利方面，全年头均盈利311 元，2014 年为43 元；重量方面，2015 年出栏均重103 公斤，2014 年为109 公斤；成本方面，2015 年完全成本12.16 元/公斤，2014 年为12.44 元/公斤。2015 年底公司生产性生物资产（多为存栏母猪，代表未来产能）达到4.17 亿元，同比增长79%，2016 年公司计划出栏280-350万头。2015 年，公司继续聚焦“发展”：卧龙、邓州、唐河等子公司产能逐步释放；其他子公司建设有条不紊推进；新设方城、社旗、西华、太康、商水、闻喜六个全资子公司。截止2015 年底，公司共拥有16 个全资子公司，分布在河南、山东、湖北、山西四省。
    价格：3 月份起猪价快速上涨，目前高位盘整。2015 年，生猪价格在3 月份达到最低点之后，开始了一轮较快的上涨，并于9 月开始连续3 个月回落，12 月之后猪价高位稳定，12 月底再次回升。根据搜猪网公布的数据，2015年生猪平均价格为14.79 元/公斤，同比上涨16.7%；2015 年12 月均价为16.43 元/公斤，同比上涨25.4%。
    行业：总体判断2016 年猪价高位运行，成本中枢下行，企业盈利将大幅提升。截至2 月24 日，全国出栏瘦肉型生猪价格均价至17.93 元/公斤，较去年同期12.07 元/公斤上涨48.55%。成本方面，目前玉米价格仍处低位，从豆粕情况看，价格下降的趋势和持续时间更甚于玉米。成本的下降利于企业维持较高的盈利水平，根据搜猪网数据，目前我国生猪价格17.93 元/公斤，自繁自养头均盈利已达到702 元/头，而此前15 年8 月的阶段性高点时，生猪价格达到18.29 元/公斤，盈利仅有479 元/头。由于我国粮食连年高产，目前库存高企，粮食价格仍没有回升迹象，我们预计今年养殖企业利润仍将较为可观。
    盈利预测及投资建议。我们认为今年生猪均价有望高于去年水平，整体维持高位运行。假设2016~2017 年商品猪均价分别为16.5 元/公斤、15.5 元/公斤，出栏量分别为300 万头、400 万头，我们预计公司2016~2017 年净利润分别为14.69 亿元、16.35 亿元，EPS 分别为3.03 元、3.38 元，给予目标价68 元，对应2017 年20 倍PE 估值，维持“买入”评级。
    风险提示：猪价大幅回落，出栏量不达预期，疫病爆发以及原材料价格上涨。