公司前期因扩产等因素导致出栏量阶段性不及预期，目前基本兑现此前经营计划，执行力得到市场认可。考虑当前公司在成本接近12 元/公斤情况下，全年业绩达到5.7 亿元。
    春季行情持续发酵，坚定买入龙头标的牧原。近期猪价快速上涨突破17.3 元/公斤，静态头均盈利超过550 元，河南等地猪价逼近18 元/公斤，各地猪价涨幅明显。受12 月抛售生猪、季节性需求等因素影响，1 月供给缺口将同比扩大，猪价有望持续上涨至18-19 元/公斤，修正此前市场对短期猪价的悲观预期。
    我们认为春节前生猪养殖板块的行情将持续发酵，短期空间达到50%可期，坚定买入成本领先、执行力强的生猪养殖龙头标的牧原。
    2016 年全年行业将维持高景气，上行周期仍将持续超过1 年，公司业绩预计超过15 亿元。当前能繁母猪去化仍未见底，并且预计会在低位维持1-2 个季度。我们预计2016 年行业将维持高景气，同时景气高位有望延续到2017 年，当前距离反转向上周期结束预计仍有1 年。公司当前扩产情况顺利，我们预计2016 年出栏300 万头确定性高，在500-600 元头均盈利情况下，将实现15-18 亿元净利润。
    预计公司2015-17 年eps 分别为1.12、3.24、3.09，按照2016 年25xPE 估值，我们给出牧原股份的目标价为81 元，维持“买入”评级。公司质地优异、口碑一流，受益于2015-16 年起行业景气回升带来的业绩高弹性增长，建议投资者继续买入，参与春节前猪价上涨的行情。