本次收购将为公司发展河南市场打下基础。
    评论：
    收购价格适中，标的药店营收能力强
    公司过往收购药店的PS 在0.5-1.0 之间。本次收购的PS 为0.6（1800/3000=0.6)，处于适中水平。仟禧堂下属5个直营药店，按总收入3000 万计算，平均每个药店的收入为600 万元。店均收入远高于公司现有药店的平均水平。标的药店显示出很强的营收能力，为公司开拓郑州市场打下良好的基础。
    本次收购吹响公司进军北方市场的号角
    我国华北地区医药零售市场分散，没有突出的龙头企业。从核心竞争力角度，一家连锁药店只有在某个区域做到领先的市场份额，才具有很强的核心竞争力。公司目前在华中与华北的布局均为空白，未来有望借助河南郑州开启进军华北市场的序幕。公司近几年扩张迅速，每年门店数增长约25%（除14 年GSP 认证导致门店增速放缓外）。以2015 年底约3600 家门店计算，我们预计公司2016 年将至少增加900 家门店。公司在华中及华北市场内生外延发展预期强烈。
    新一轮增长可期待，维持“增持”评级
    我们预测公司2015-17年EPS分别为1.31\1.66\1.99元，同比增长14%\27%\20%，当前的股价对应的估值为44x\35x\29x。我们认为公司是连锁药店龙头，借助资本的力量的全国范围内生外延发展可期待，维持“增持”评级。