毛驴数量的大幅下滑，使得熬制阿胶所用的驴皮资源越来越紧俏，相关数据显示2000 年一张驴皮价格仅20 元，2013 年涨到一张600 元，2015年更是涨到2000 元左右。尤其最近几年涨幅不仅没有出现下滑还在加速，这成为制约阿胶企业发展的瓶颈。
    2015 年内第二次调价，影响可控
    本次调价是2015 年内第二次价格调整，今年4 月曾上调210 克桃花姬阿胶糕出厂价25%，零售价格亦做相应调整。由前三季度业绩可以看出，本年内产品价格调整幅度较小，提价所带来的负面影响较小，且基本已经消化。本次调价安排在年底前，影响可控。
    投资策略
    2015-2017 年归属上市公司净利润分别为16.69 亿元、20.21 亿元和23.21 亿元，每股收益分别为2.55 元、3.09 元和3.55 元，对应PE 分别为20 倍、16 倍和14 倍。鉴于公司估值水平远远低于医药行业，产品提价消化能力增强，我们继续给予“推荐”评级。
    风险提示
    驴皮价格大幅波动；滋补养生行业媒体负面风险；新产品研发风险等。