其中受国内外 GSM/UMTS 、FDD-LTE 系统设备推动，运营商网络收入同比增长22.40%，电信软件系统、服务及其他收入同比增长 45.78%，主要是受视讯及网络终端等产品推动。而手机终端营业收入同比下降9.01%，则主要是由于国内手机终端营业收入同比下降。由于运营商网络和电信软件等业务毛利率较高，公司整体毛利率从去年同期的31.63%上升至33.35%。在费用控制上保持稳定，销售费用占比从12.1%略微下降至11.6%，管理费用稳定在2.6%，研发支出从11.2%上升至12.1%。由此可见，公司净利润保持高速增长的主要原因在于毛利率的提升。另外，我们关注到公司的预收款达54 亿元，同比增长63.6%，公司未来业绩有较强的支撑。
    4G 建设热潮与光传输等领域投资为未来业绩保驾护航。国内市场，在宽带中国和降费提速的大背景下，4G 网络规模部署深入开展，中国移动在4G 建设高峰期过后保持稳定，中国联通和电信则继移动后纷纷加大4G 建设力度，随着数据流量呈现爆发式增长，光传输、室内覆盖等领域仍有望加大投资力度。国际市场上看，全球4G 网络由规模部署进入容量提升、性能优化、深度覆盖的阶段，Pre-5G 及 5G 技术逐渐成为行业热点。国内外4G 建设热潮的持续及后续的光传输、室内覆盖等领域的投资将为公司的增长提供有力的支撑。
    持续聚焦“运营商、政企、消费者”三大主流市场，M-ICT+战略渐落地。1）面向运营商市场，公司致力于提升管道智能化程度，通过QCell、Magic Radio 等创新产品切实满足运营商需求，前瞻性布局5G 技术，并联合中国移动完成了全球首个MassiveMIMO 基站的预商用测试，在IDC 和云计算领域，公司目前是运营商和腾讯、阿里等互联网巨头IDC 的提供商，仅上半年就为运营商提供7 个数据中心。2）面向政企市场，公司则致力于推动智慧城市建设及行业向“工业4.0”转型；3）面向消费者市场，公司坚持“立足中美，辐射全球”的目标，逐渐形成运营商、渠道和电商三足鼎立的可持续模式。公司立足于万物移动互联时代发布的M-ICT+战略在逐步落地，其中CGO 实验室孵化的大功率无线充电技术目前已经在成都、襄阳、郑州等十几个城市签署商业示范线意向书，并且与宇通客车、东风客车、蜀都客车等汽车厂商达成战略合作，未来几年还将重点孵化落实互联金融、面向政企大数据平台等创新方案。M-ICT 战略的稳步落地有望成为公司新的增长引擎。
    维持“增持”评级，维持盈利预测。预测15-17 年EPS 为0.91/1.09/1.24，对应PE 为19/16/14，我们看好国内外4G 建设热潮和光网络等领域投资为公司业绩提供支撑，随着M-ICT 战略逐渐落地，为公司开拓新的成长空间。维持“增持”评级。