4G和固网建设继续推动业绩增长。公司Q3营业收入达226亿，同比增长7.2%，归属母公司股东净利润11 亿，同比增长56.2％。业绩快速增长主要得益于国内“宽带中国”战略逐步落地、“提速降费”继续推行，运营商固网投资力度加大，同时三大运营商4G建设继续推进，无线和有线的资本投入持续增长所致。公司传统优势运营商网络营收继续保持同比增长22.4%。
    M-ICT 战略初见成效，新兴业务增长迅猛。报告期内，中兴M-ICT 战略在前三季度已初见成效。以芯片、政企、物联网、车联网、云计算、大数据、视频等为代表的新兴业务实现快速增长，同比增长达到45.78%。手机终端方面，中兴海外市场继续保持良好增长，在发达大国取得稳健进展，取得北美第四、澳大利亚前三、俄罗斯前五、印尼前四等优势地位。但受国内市场影响，以及公司在中国区聚焦精品战略，公司终端营收同比下降9%。智慧城市方面，中兴已稳居业内标杆地位。中兴已对外发布智慧城市2.0 解决方案，从技术架构创新、管理模式创新、商业模式创新三个维度带来智慧城市解决方案的全面升级。目前公司的智慧城市解决方案已在全球40 个国家的140 多个城市成功落地，未来随着“一带一路”等国家战略推进，将在全球层面迎来更广阔的发展机会。
    率先布局5G，为无线业务持续发展奠定基础。公司率先布局5G领域，规划了由Massive MIMO、UDN、MUSA、iSDN四大关键技术组成的Pre5G，将现有的4G 网络频谱利用率提升4-6 倍，4G 用户不用更换终端即可享受接近5G 的接入体验，目前已与中国移动、德国电信、日本软银等全球多个运营商建立合作关系，为未来无线业务持续发展奠定基础。
    盈利预测及评级：我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.87 元、1.07 元和1.30 元，对应15 和16 年动态PE 分别为17X和14X，我们看好运营商无线和有线网的后续建设对公司业绩的推动作用，同时看好公司在物联网和智慧城市领域的优势，以及在5G领域的布局，维持“买入”评级。
    风险提示：新业务开拓不及预期风险；