考虑到该模式有望在其他城市快速复制，维持中兴2015-2017 年EPS 为0.85/1.04/1.17 元，业绩确定性较高，维持目标价25.28 元及“增持”评级。
    开启智慧城市2.0 战略，打破信息孤岛。市场对中兴通讯智慧城市建设及运营方面的优势及可持续性认知不足。此次我们拜访了银川市民大厅、观湖社区等地，中兴因其完整的软硬件产品线（通信、数据存储、终端等），具备了顶层设计能力且在信息安全方面优势明显。通过“一云一网一图”的架构，将城市中医疗、政务、交通、社区、旅游等各个领域的数据进行整合，并在当地打造城市级IDC 数据运营中心进行存储和大数据运营，以此实现业务系统，进一步彰显数据价值。目前中兴已与各地政府成立合资公司推进建设、运营，我们判断，公司后期将更多介入城市数据运营，而并不停留于设备集成。
    PPP 模式突破资金困局，有望快速复制。据网易报道，我国十二五规划智慧城市投资5000 亿元，十三五规划将增加至8000 亿元。如此庞大的资金投入，光靠政府投资难以持续。中兴通讯依托旗下财务公司（各项金融资质齐全），以PPP 模式为政府提供资金，目前该模式已经在珠海、金华、秦皇岛等地成功复制。
    催化剂：斩获智慧城市大单，智能手机Z9 成为2015 年的爆款。
    风险因素：智慧城市的建设因地方财政制约而影响进度；终端市场竞争加剧导致销量不达预期。