展望4Q，国内运营商4G 网络投资将加快落实，传输、室内覆盖等领域的投资有望提升，预计全年业绩有望保持较快增速。
    我们预计公司2015-2016 年实现净利润35.65 亿元和42.18 亿元，YOY 增长35%和18%，按最新股本计算，每股EPS 为0.86 元和1.02 元，股价对应16年P/E 为17 倍，维持“买入”投资建议，目标价20.40 元（16 年20 倍）。
    1-3Q 净利增42%： 2015 年前三季公司实现营收685.23 亿元，YOY 增长16.53%，归属于上市公司股东的净利润为26.04 亿元，YOY 增长42.19%，业绩表现符合预期。其中，3Q15 公司实现营收226.24 亿元，YOY 增长7.21%，净利9.89 亿元，YOY 增长40.56%。
    运营商网络增22.4%，手机终端降9%：分产品看，前三季度运营商网络收入同比增22.40%，主要是受益于国内4G 需求拉动；电信软件服务及产品收入同比增长45.78%，增长来自于视讯及网络终端产品；手机终端收入同比下降9.01%，主要是国内手机销量下降。展望4Q，国内运营商4G 网络投资将加快落实，传输、室内覆盖等领域的投资有望提升。
    持续加大研发投入，资产减值损失增幅较大：公司前三季综合毛利率为33.35%，同比提高1.73 个百分点。期间费用率28.01%，下降0.33 个百分点，其中研发费用同比增26.31%，营收占比提高0.94 个百分点至12.10%。资产减值损失同比增长121.58%，主要是计提应收账款减值准备和发出商品跌价准备增加。
    盈利预测：我们预计公司2015-2016 年实现净利润35.65 亿元和42.18亿元，YOY 增长35%和18%，按最新股本计算，每股EPS 为0.86 元和1.02元。