预计公司2015和2016年分别实现净利3.00和3.65亿元，YOY增长43.29%和21.80%，EPS分别为0.60和0.73元，对应A股PE为34和28倍，B股17和14倍，维持A、B股买入的投资建议。 
    结论与建议：
    公司经营业绩: 公司前三季度实现营收122.30亿元，YOY+10.11%，实现净利润2.93亿元，YOY+36.87%。单季度来看，3Q实现净利润167.98亿元，YOY+66.37%。
    经营分析：2015年1-9月，黄山风景区接待游客248万人，同比增长8.5%，7-9月游客数量同比增长16%，我们认为主要受益于高铁开通以及索道恢复运营的影响。7月份京福高铁开通，每天67列动车停靠黄山市，推动游客数量的增长。6月份玉屏索道恢复运营，大大提升了黄山景区整体容量，缩短游客排队时间，提升游客的满意度和舒适度。
    毛利率提升，费用率下降：1-3Q公司毛利率同比提升2.7个pct至52.26%，主要是由于游客增长及酒店的入住率提高摊薄即期费用。三项费用率同比降2.14个pct至14.54%，3Q财务费用同比减少73%，主要是基期原因，去年3Q工程完工借款利息费用化导致当期财务费用增加。
    未来看点：公司游客增速反弹，且途经黄山市的京福高铁已经通车，配合西海缆车运力释放，将支撑公司业绩长期稳定增长。
    盈利预测：预计公司2015和2016年分别实现净利3.00和3.65亿元，YOY增长43.29%和21.80%，EPS分别为0.60和0.73元，对应A股PE为34和28倍，B股17和14倍，维持A、B股买入的投资建议。