公司上半年累计实现收入6.56 亿元，同比增5.53%，总体收入增长平稳；综合毛利率45.45%，较去年同期降0.41 个百分点，其中酒店业务、索道业务、园林开发业务、旅游服务业务的毛利率分别为27.83%、82.75%、86.05%、5.68%，分别较去年同期的变化率分别为+5.66、-2.04、+2.14、-2.66 个百分点；销售费用同比降2.54%、管理费用同比增1.28%，基本稳定，财务费用因工程借款利息费用化并按上年年报口径调整同比增速达269.37%、较去年同期多795 万；上半年公司实现归属净利润1.24 亿元，同比增10.43%。上半年玉屏索道因改造直至6 月16 日才恢复运营，对公司盈利增长影响较大（14 年上半年玉屏索道净利润3429 万元，为公司贡献投资收益2743 万元；15 年上半年因改造停运亏损253 万元）。
    投资建议：
    下半年业绩增长有望加速，维持“谨慎增持”评级
    公司拥有稀缺的自然资源，2015 年下半年玉屏索道恢复运营以及合福高铁通车所带来的交通条件的持续改善都将是推动业绩增长的有利因素。我们预计公司2015 年、2016 年每股收益为0.56 元和0.66元，当前对应动态市盈率分别为29.02 倍和24.63 倍；维持其“谨慎增持”评级。