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>> 瑞银证券-黄山旅游(600054)高铁旅游时代开启,客流有望快速增长-0150701
上传日期:   2015/7/2 大小:   326KB
格式:   pdf  共6页 来源:   
评级:   买入 作者:   陈欣
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黄山市旅委积极开展"乘高铁?游黄山"高铁旅游活动,针对北京、广州、上海等13个城市的旅行社以补贴等形式展开合作促销;景区更与淘宝、百度、腾讯等合作,运用电商平台优势扩大宣传。
    玉屏索道6月16日运营,产能提升、提价兑现 
    新玉屏索道已于6月16日投产运营,改建后,1)产能提升:单向最大运量增至2400人/小时(原:1000人/小时);2)提价:执行价提升10元至90元(平旺季)/75元(冬游)。我们预计2015年索道客流有望同比增长25%。
    展望:宁安城际或10月底开通,看好中长期盈利前景 
    1)高铁:宁安城际有望7月底联调联试、10月底开通,与京福高铁交会于安徽铜陵;杭黄高铁预计2018年建成通车,通车后杭州到黄山仅需1.5小时。我们预计,2016-2018年客量分别增长13.2%/11.0%/13.0%。2)线上合作:根据新闻,公司3月底与阿里旅行签署战略合作协议,深化旗舰店合作,重点关注自助游、自驾游等,加强酒店、门票、自助游等产品的开发与销售等。我们看好交通的持续改善对盈利的积极影响,认为其与阿里的合作有望提升关注度及销售额,也有助于其应对行业散客化、网络化、个性化的趋势。
    估值:目标价29.50元,维持“买入”评级 
    我们2015-2017年EPS预测0.65/0.78/0.90元,基于瑞银VCAM贴现现金流估值工具(WACC=6.9%)得出目标价29.50元。 
 
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