业绩增长主要来自商品房销售和酒店业务。上半年，玉屏·齐云府一期多层项目正式交付，商品房销售收入增长30.84%，酒店业务持续好转，营收稳步增长，毛利率大幅上升5.66pct。玉屏索道停运使得上半年盈利增速放缓，报告期内玉屏索道净亏损253万元，去年同期实现净利润3,429万元。 受玉屏索道停运影响，客流增长放缓。上半年，景区内主要登山索道玉屏索道停运改造影响（已于6月16日完工并开通运营），进山游客增速放缓，总计130.45万人，同比增长1.8%；7月1日京福高铁开通延伸黄山客源地，公司以此为契机，开展系列营销主题活动（合福高铁旅游媒体联盟成立）；玉屏索道改造完成提升景区接待能力（近1倍），打破运输瓶颈，改造前运能利用率达90%，同时，新玉屏索道票价较80元（旺）/65元（淡）均提高10元，预计对15年营收影响超1,000万，下半年游客有望实现快速增长。 
、    公司高溢价完成增发，彰显出对公司价值的认可。公司以18.55元价格募集4.89亿元，较发行基准价溢价高达49.96%，较今日（8.25）收盘价溢价14.72%，高溢价增发凸显出投资者对公司价值的认可，增发价较今日收盘价较大幅度溢价，公司当前股价具有一定安全边际。  
    盈利预测及投资评价评级：随着旅游产业政策面利好不断，公司坐拥优质景区，经营稳健，随着景区扩容，接待能力提升和交通改善等长期利好兑现，盈利空间逐步打开；公司14年以来积极走出黄山（托管江西灵山索道），跳出景区（徽商故里北京广安门店有序推进），后续相关动作值得关注，预计15-17年EPS为0.57/0.66/0.75元，维持"增持"评级。 
    风险提示：景区接待量不及预期，业务拓展不及预期，旅游行业其他系统性风险。