报告期内，公司新开2家购物中心/百货店（洛阳、乐山），关闭抚顺店。截至报告期末，公司在全国6 大地区运营29家门店，经营总建筑面积 137.9万平方米。  毛利率继续有效提高，财务费用同比大幅减少。前三季度，公司综合毛利率达到21.46%，同比提高0.81个百分点；三项期间费用率合计达到14.8%，同比减少0.33个百分点。伴随公司对标管理的深入，自身精细化管理能力持续提高，对供应商综合扣点能力不断增强，促使毛利率继续有效提高，第三季度同比增幅超过1个百分点。公司与百联、利丰合资进行商品开发和供应链合作将进一步提高商品竞争力和盈利点。资金管理继续建功，第三季度财务费用仅约611万元，同比大幅减少，成为期间费用节支的主力。 全渠道顺利推进，线上销售大幅增长。报告期内，公司继续推进全渠道项目落地实施。基于移动互联、室内定位、社会化营销等技术和理念，公司统一实施了"微信+BEACON"移动互动场景营销平台，并于大众点评、百度糯米进行营销合作，初步取得不俗效果。公司线上业务发展同样迅速。前三季度，公司线上平台销售同比增长223%，其中移动端销售占比65%。 收入端压力较大，强强联合提高效率。第三季度公司营收降幅有所扩大，达到5.39%。面对消费环境不景气，公司通过自主审慎开店、与恒大强合作方强强联合的方式降低展店风险。在新展店层面，公司将通过更加市场化的激励方式提高门店经营效率。
     维持"买入"评级。维持盈利预测，预计公司2015~2017年EPS分别为1.68/1.75/1.92元，目前股价对应2015年动态PE为13倍，低于行业均值。作为全国布局百货龙头，公司目前正积极开拓购物中心与奥莱业态，加强商品及供应链管理能力，推动互联网+建设，深练内功与外延拓展并重，应享受估值溢价；此外，公司股价也受益于国企改革、解决同业竞争预期。维持评级不变。 
     风险提示：新店培育期亏损拖累经营业绩；投资收益贡献降低