二季度公司归属净利润同比增长53.48%，较一季度环比大幅改善。报告期内，公司关闭抚顺店，洛阳购物中心成功开业，乐山与长沙购物中心预计下半年开业。
    毛利率有效提高，资金管理贡献卓著。报告期内，公司盈利能力大幅改善主要是受毛利率改善、利息收入增加以及出售股票获得收益所致。上半年，公司综合毛利率和主营毛利率分别提高0.71和0.24个百分点。在费用方面，销售费用同比小幅下降1.55%，主要由于去年门店关闭租赁费用下降所致；管理费用同比增加12.99%，主要由于人工成本等刚性费用上升所致；得益于卓著的资金管理成效，上半年公司利息收入大幅增加，致使财务净收入达到0.85亿元。
    加紧调整升级和新布局，练内功与拓外延并举。报告期内，面对大环境低迷和自身收入端出现下滑，公司抓紧利用消费大周期的切换期，继续推力推进在深度联营、商品开发、品牌运营等方面的战略落地转型，经营内功不断增厚；与此同时，公司也在积极推进现有门店调整升级以及新店（洛阳、乐山、长沙、西安、佛山、郑州等）的布局。
    全渠道变革稳步推进，不断实现信息化智能化。报告期内，公司继续推进卖场数字化、导购智能化、营销互联网化，提升实体购物体验；公司联手微信、糯米网、大众点评开展互联网LBS引流营销，与京东金融实现战略合作，通过试水“白条”业务探索互联网金融与消费信贷。目前，公司已形成以网上商城、微信微店、移动商城、天猫旗舰店为主的线上销售和服务网络，形成立体化全渠道结构。
    维持“买入”评级。根据盈利预测模型，预计公司2015~2017年EPS分别为1.68/1.75/1.92元，目前股价对应2015年动态PE为13倍，低于行业均值。作为全国布局百货龙头，公司目前正积极开拓购物中心与奥莱业态，加强商品及供应链管理能力，推动互联网+建设，深练内功与外延拓展并重，应享受估值溢价；此外，公司股价也受益于国企改革、解决同业竞争预期。维持评级不变。
    风险提示：新店培育期亏损拖累经营业绩；理财及股票减持减少致使投资收益贡献降低