国企改革预期强烈，参考鄂武商、银座、百联等地方零售龙头的方案，我们预计北京地区改革有望落地，而王府井大概率是北京商业国企改革的龙头。
    对比阿里和腾讯，双方在各个维度的布局都非常类似，如美团VS点评、快的VS滴滴等。阿里联合银泰打造线下商业服务平台，而王府井是国内零售公司中与银泰最类似的标的（定位中高端消费者、以精品百货为主、桥头堡式的全国大店布局、高度重视商品单品管理和会员管理、转型思想开放）。王府井与腾讯自2014年以来在支付、会员管理、营销等多个维度已经展开合作，我们预计未来双方的合作有望升级。
    维持15-17年EPS预测1.50元、1.66元和1.78元，上调目标价至55元，维持“买入”评级。
    催化剂：国企改革推进，春天百货资产整合，与腾讯合作升级等。