盈利能力方面，受益原油价格长期低位带来行业成本端持续改善，公司毛利率连续5个季度回升，Q3毛利率44.8%，同比提升3.7个百分点。销售费用率同比提升1.3个百分点，主要是公司继续加强营销推广。
    2、契合基建稳增长重要方向，工程业务迎来转机：李克强总理在经济形势座谈会提出精准实施定向调控，加快推进水利、中西部铁路、棚改、城市地下管廊等重大项目建设，后续地下管廊、海绵城市、水利领域建设投资将是基建稳增长重要方向，管材需求增长有望提速，公司现有的工程管道产品如PE管、HDPE管都广泛用于地下城市管网建设，持续政策催化下，此前公司有意战略收缩的工程业务有望迎来转机。
    3、完善全国布局，积极扩张抢占市场，：公司以华东为大本营，积极进行异地扩张，除临海本部外，已在上海、重庆、天津建有基地。近年重点关注的西部、华中地区发展迅速，重庆子公司增长势头良好；公司拟投资5 亿元在沣西新城进一步开拓西部市场，并且沣西位于西安、咸阳两城之间，是丝绸之路经济带的起点，利于紧跟“一带一路”，进一步拓展海外市场。
    投资建议：整体而言，公司质地优良，良好的团队经营管理能力有目共睹，同时公司专注于室内中高端管材，走扁平化零售渠道之路，在行业景气低迷时期，依旧保持良好的盈利能力，实现稳健增长。目前公司的市场占有率尚有提升空间，异地扩张也逐步步入收获期，公司业绩稳定增长可期。此外，公司身为行业龙头，受益于行业环境改善，工程业务有望迎来转机。我们预计2015-17 年EPS 分别为1.11、1.39、1.69 元/股，维持买入评级。
    风险提示：原材料价格大幅上升，房地产市场持续低迷，异地扩张低预期。