维持"买入"评级。华鲁恒升2015年中报业绩小幅超出我们此前EPS为0.52元的预测。报告期内，公司化工产品价格较去年同期降低，销售收入小幅下降。受到尿素、己二酸等产品盈利能力提升带动，公司综合毛利率同比大幅上升4.08个百分点至20.76%，推动业绩增长。而同期，公司期间费用率同比上升了0.93个百分点至7.28%，主要是研发费用同比增加，管理费用率同比上升了1.24个百分点所致。分产品看，尿素、己二酸盈利水平提升带动业绩增长，而醋酸及衍生品因价格下跌，利润同比下降，一定程度拖累业绩。  华鲁恒升是国内大型综合性化工企业内生式扩张的代表。公司现有项目持续推进，煤气化相关产品链有望继续完善，助力公司长期发展。而尿素价格自2014年下半年起触底回升，公司尿素业务可望维持较好盈利水平，己二酸在技改项目完成后，盈利能力提升，短期也将继续助力业绩增长。我们维持公司2015~2017年EPS分别为1.02、1.20和1.42元的预测，维持"买入"的投资评级。