公司以煤为主要原料，主要产品为尿素、DMF、醋酸和三甲胺，其中醋酸产能50 万吨/年，尿素180 万吨/年。
    二、公司看点：
    1、尿素产能过剩得到缓解，旺季来临，价格上行
    为了保护国内粮食生产安全，多年来，我国实施化肥出口淡旺季政策，在旺季征收较高的关税，以限制旺季时化肥的出口，氮肥、磷肥过剩的产能无法通过出口来解决。2014 年年底，国务院关税税则委员会发布了《2015年关税实施方案》，该方案取消了化肥出口淡旺季关税政策，同时下调关税税率。化肥淡旺季出口关税政策的废除，利好氮肥和磷肥的出口，可缓解产能过剩的现状。目前正值农忙时期，化肥需求增加，而华北、华东地区市场库存不足，各地尿素价格上涨。据了解，山东地区尿素价格从年初至今涨幅已超过10%。
    2、多家生产企业装置停车，醋酸不断提价
    醋酸是基础化工产业中重要的有机原料，主要用于生产乙酸乙烯、乙酸酐、对苯二甲酸，乙酸乙酯/丁酯、乙酸纤维素等，被广泛应用于医药、农药、染料、合成纤维等多个国民经济领域。数据显示，2008 年-2013 年，我国醋酸产业发展迅猛，产能从330 万吨/年提升到930 万吨/年。产能大幅增加导致价格下滑，2008 年前，国内醋酸价格基本在5000-8000 元/吨的范围内波动，而2008 年后，价格震荡区间跳水到了2500-4000 元/吨。近期，由于多家醋酸生产厂家装置相继停车，市场基本没有库存，货源供给紧缺，醋酸价格走高。据了解，醋酸价格在近两个月涨幅约有40%。下游产品PTA 价格也在上调，由于环保趋严，醋酸产能可能会进一步缩减，预计醋酸价格仍将震荡上行。
    三、投资建议：
    预计公司在2015 年和2016 年的EPS 分别为0.98 元、1.15 元，截至2015 年6 月30 日的股价为18.56 元， 对应2015 年PE 为19 倍。公司去年煤气化平台扩能后，装置运行效率提升，加上煤炭价格下跌，公司综合成本下行。
    另外，公司股东是山东华鲁恒升集团有限公司，是山东省重要的国资上市公司，存在国企改革预期。
    四、风险提示：
    尿素和醋酸价格上涨低于市场预期的风险。