成本下降致毛利率提升：由于公司主要原料煤炭价格同比下跌两成左右，导致报告期内公司综合毛利率达到20.74%，同比提升4 个百分点，创下近五年来的新高。
    未来煤化工产品价格有望随油价齐升，毛利率仍有提升空间：根据我们监测的数据显示，目前尿素市场最新价格为1710 元/吨，同比上涨5.56%，随着行业供需格局的改善，行业景气度有望进一步提升；醋酸价格为2850元/吨，同比下跌12%，但是环比Q1 均价上涨10%，并且随着原油价格的震荡上扬，未来继续提价是大概率事件；公司主要原料煤炭价格目前同比跌幅已超过20%，环比Q1 继续下跌，未来受供应过剩的影响，煤炭价格有望持续保持低位。综上判断，我们预计公司主要产品价格将稳中有升，综合毛利率继续提升概率较大。
    盈利预测：鉴于公司业绩超预期，尿素行业景气度有望进一步提升，以及煤化工产品价格上涨概率较大，我们分别上修公司的15 年16 年盈利预测30%和20%，预计公司2015/2016 年分别实现净利润12/14.5 亿元，YOY 分别为+49%/+21%，折合EPS 分别为1.25/1.52 元，目前A 股股价对应的PE 为11.5/9.5 倍。由于公司业绩弹性较大，若未来尿素和煤化工产品价格上涨过快，不排除公司业绩继续超预期的可能。鉴于公司估值较低，尿素行业景气度有望继续好转，煤化工业务景气度有望触底回升，因此维持买入建议。