公司目前已具有180 万吨尿素、50 万吨醋酸、16 万吨乙二酸、25 万吨DMF 和20 万吨多元醇/年产能。
    四季度无烟煤价格弱势维稳，公司主要产品醋酸、己二酸价格随油价大幅下挫，尿素和DMF 小幅下跌。14Q4 Brent 油价大幅下挫40%，而无烟煤价格弱势维稳，公司主要产品尿素、醋酸、DMF、己二酸市场价四季度单季累计分别下跌3.5%、20%、3%、21%。
    未来公司仍将继续推进煤气化平台，扩能将使得综合成本进一步下降，同时公司可根据盈利情况调整产品结构。目前尿素价格底部已基本确认，公司具有绝对成本优势，据测算公司尿素的生产成本低于山东省平均成本约300 元/吨，15 年新的出口关税政策有望带动尿素小幅回暖。DMF 格局继续稳定，价格小幅下行与毛利率改善对冲。醋酸前三季度大幅贡献盈利，四季度行业整体开工率有所上升（据百川统计，全国醋酸行业开工率1-4Q 平均分别为63%、64%、68%、70%）加之下游醋酸酯和PTA 的需求疲软，价格下跌较多，毛利率预计环比有所下降。己二酸项目进一步调优，己二酸将扭亏为赢。
    维持华鲁恒升增持评级。利用煤气化平台技术优势加以产品结构的调整，公司的盈利能力稳步提升。当之无愧的低成本之王，除尿素外的主要产品均已经形成寡头垄断，山东省相关的国企改革进程中，公司有望成为国企改革受益标的，维持华鲁恒升14-16EPS 预测为0.93 元、1.05 元、1.22 元，目前股价对应的PE 分别为12、10、9 倍，估值仍然较低，维持增持评级。