同时公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1.50 元（含税）。
    维持“买入”评级。华鲁恒升2014 年业绩符合我们此前预期。2014 年公司肥料、醋酸、多元醇等产品产销量继续扩大，带动收入增长；同时公司煤气化平台扩能后装臵高效运行以及煤炭价格下跌，公司综合成本下降明显，综合毛利率同比上升3.39 个百分点至16.91%，而期间费用率同比持稳，推动净利润大幅增长。分业务看，公司醋酸业务盈利大幅提升，己二酸扭亏为盈是业绩增长的主要动力；而肥料业务销售收入同比下降，毛利率下下滑，对业绩增速形成一定影响。
    公司煤气化平台完成扩能，产销规模继续扩大，成本优势进一步巩固。我们预计2015 年在出口政策放松背景下，公司尿素业务盈利能力有望延续回升。同时己二酸降本增效效果将在2015 年持续发挥。而公司硝酸一期项目投产后，未来规划继续拓展产业链，可望成为新的利润增长点。
    我们维持公司2015、2016 年EPS 为1.02、1.20 元的预测，并引入2017年EPS 为1.42 元的预测，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：下游需求疲软导致化工品价格持续低迷的风险；原料价格大幅波动的风险。