在保持稳健现金流的同时，公司致力于调整资产负债结构，通过多渠道补充低成本资金，降低融资成本。
    报告期内，公司新增有息负债仅277 亿元，净增有息负债-35 亿元，其中净偿还银行贷款95 亿元。公司年内成功发行60 亿元人民币中期票据，发行成本显著低于同期银行贷款成本。截至6 月末，公司有息负债总额为1226 亿元，有息负债综合成本为5.68%，较去年末下降0.82 个百分点。报告期末，公司总资产3794 亿元，净资产855 亿元，归属母公司净资产642 亿元，公司资产负债率为77.47%。
    公司土地购臵偏少，期待后期加大投资。报告期内，公司在成都、杭州、青岛等城市获取房地产项目14 个，并新进入晋中市，累计覆盖全国58 个城市；同时，公司在国际化道路上迈出第一步，新进入澳大利亚墨尔本。报告期内，公司新增容积率面积390 万平方米，总获取成本101 亿元，同比分别下降35%和53%，公司权益占比达82%，平均楼面单价2598 元/平方米，较去年3485元/平方米的土地成本下降25%。企业上半年未能与上臵集团达成收购意向，是土地投资相对减少的主要愿意。我们预计公司4 季度将有序加大土地储备力度。
    整体销售优于行业，市场占有率保持提升。报告期内，公司实现签约销售金额760.42 亿元，同比增长16.7%，签约面积为584.7 万平方米，同比增长16.7%。其中，公司6 月份单月签约和认购金额双双创下历史新高，分别为256.52 亿元和228 亿元。报告期内，公司市场占有率为2.2%，较2014 年末1.79%的市场占有率提升了0.41 个百分点。
    投资建议：维持“买入”评级。2015 年公司将继续坚持以发展为主题，努力优化投资结构，提高运营效率，加强精细化管理，实现企业持续平稳健康发展。预计公司2015、2016 年每股收益分别是1.37 和1.64 元，RNAV 在19.84元。按照公司8 月25 日6.95 元股价计算，对应2015 和2016 年PE 为5.07倍和4.24 倍。维持对公司的“买入”评级。给予公司2015 年10 倍市盈率，目标价格13.7 元。
    风险提示：行业涨价风险。